Украина влезла в огромные долги, использовав их для проедания — эксперт

https://storage1.censor.net/images/6/3/0/6/63066a99017e379e33ece47220384d2b/600x450.jpgВ ближайшие три года Украина будет вынуждена отдавать примерно по 400 млрд. грн на выплату внешних и внутренних долгов. А это на сегодняшний день, ни много, ни мало – треть доходов государственного бюджета.

Так начал свою сегодняшнюю статью для «Цензор.нет» экономический эксперт Алексей Кущ.

Треть доходов государственного бюджета, которая могла бы пойти на преодоление трудовой бедности, когда бедны именно те, кто работают и платят налоги. Или на структурные реформы экономики.

А лучше, если бы эти внутренние ресурсы были направлены на создание в экономике новых точек роста и бедность была бы побеждена по умолчанию.

На днях премьер-министр Украины заявил, что затраты страны, связанные с войной, составляют чуть более 210 млрд. грн. Выходит, что цена кредитного фронта для Украины намного дороже. Если конечно сравнивать эти показатели по циничным финансовым лекалам.

Многие азиатские и африканские страны, которые еще недавно воспринимались нами как символ экономической отсталости и инвестиционного лузерства, нынче входят в группы новых, новейших и возможных индустриальных стран.

В последнюю группу совсем недавно вскочила и Бангладеш, свалки которой так любят постить наши туристы. Рядом с группой стран БРИКС, возникает не мене амбициозный кластер МИНТ (Мексика, Индонезия, Нигерия, Турция).

Украины нет в группе новых индустриальных стран и перспектива пост-индустриала нам также не грозит.

Имея 0,2% ВВП в части инвестиций в науку (вместо установленных законом 1,7%) мы благополучно скатываемся в милую средневековую архаику, с зерном, «семечками» и медом.

Имея по итогам года чуть более $2 млрд ПИИ, Украина по уровню прямых иностранных инвестиций на душу населения плавно скатывается к уровню стран в «районе озера Чад».

В этих условиях «впрячься» в долговое ярмо на ближайшие 2-3 года, значит не только утратить остаток экономического и научного потенциала, но и основную часть активного населения, включая и молодежь.

Но единственная долговая стратегия у власти, равно как и у оппозиции, занять еще и отдать старые долги, плавно трансформируя их в новые и более «длинные». А учитывая и динамику доходности по нашим еврооблигациям – и в более дорогие.

Внутри страны действует колоссальное финансовое лобби, которое финансируется прямо или косвенно нашими кредиторами.

загрузка...

Владельцы банков, связанные родственными узами с ключевыми чиновниками, отвечающими за формирование долговой стратегии страны и определение уровня доходности долговых инструментов, зарабатывают миллионы и миллиарды на рынке ОВГЗ, где доходность по краткосрочным облигациям достигла 20% годовых в гривне.

А курсовая политика НБУ ставит знак равенства между гривневой доходностью и валютной.

Любой, кто пытается инициировать новый дискусрс в контексте пересмотра стратегии возврата долгов тут же объявляется чуть ли не ретроградом. Население пугают дефолтом и курсом 40.

А тем временем Аргентина, которая является чемпионом мира по дефолтам, выпускает столетние облигации, которые раскупаются инвесторами как горячие пирожки. И программу с МВФ подписывает на $40 млрд.

А Украина, которая боится слова «дефолт» как лешего, занимает на международным рынках в лучшем случае на 10-15 лет. И уровень ставки выше. Выходит дело не в терминах, а в том, как они интерпретируются теми или иными экономическими системами.

На данный момент, Украина должна вернуть $78 млрд (в эквиваленте), из них – почти $40 млрд по внешним долгам, а также решить проблему гарантированного долга на сумму $11 млрд. И проблема здесь не так в сумме, как в напряженном платежом графике.

Мировая экономика постепенно охлаждается, а глобальные инвестиции уходят из развивающихся рынков. В этих условиях занимать будет сложно.

По идее каждая страна, которая залезала в долговую кабалу, сейчас должна подойти к моменту возврата задолженности с эффективной, реформированной экономикой, способной «генерить» ВВП, достаточный для погашения внешних долгов. Но только не Украина.

Двухпериодная модель межвременного ограничения внешнего долга, разработанная в соответствие с теорией эквивалентности Риккардо у нас не сработала. По теории, размер внешнего долга определяется межвременными ограничениями.

В случае, если государство отдает приоритет текущему потреблению, а не будущему – она «влазит» в долги (первый период). Во время второго периода происходит резкое сокращение внутреннего потребления на фоне увеличения экспорта и погашение внешних долгов.

Простыми словами: первый период – время разбрасывать камни, а второй – собирать. Формирование двух указанных выше периодов каждая страна использует по-своему.

В идеале – во время первого, создаются экспорто ориентированные отрасли, которые во время второго помогают стране выплатить внешние долги.

Принцип достаточно прост: за счет заимствований провести структурную перестройку экономики и повысить уровень экспортируемой добавочной стоимости. Так поступал Китай и другие успешные развивающиеся страны.

Украина использовала первый период для обычного проедания своего будущего и теперь переходит во второй период со значительно ослабленным экспортным потенциалом.

Выбор, который сейчас стоит перед Украиной, достаточно прост:

  1. привлечь системные иностранные инвестиции, увеличить экономический потенциал и «безболезненно» отдать долги;
  2. привлечь новые кредиты и за их счет рефинансировать старые;
  3. объявить дефолт или очередную реструктуризацию (технический дефолт).

Первый вариант не подходит – попросту не осталось времени. Да и реальной программы экономического роста нет.

С весны в Украине начнутся кардинальные перемены, а в конце года грянет дефолт — предсказание

Возможен технический дефолт: сценарии для экономики Украины после президентских выборов

Второй вариант реалистичен, вот только это не решение проблемы, а ее отсрочка во времени. Украина должна до 2040-го года перейти в формат тотальной экономии с самыми низкими в Европе социальными стандартами и разрушающейся инфраструктурой.

Что вроде «модели Чаушеску» времен социалистической Румынии. Ведь согласно реструктуризации «имени Яресько», Украина за списание части долга в размере немногим более $3 млрд и за согласие увеличить сроки погашения основной части долга, предоставила внешним кредиторам так называемый дериватив или инструмент восстановления стоимости (VRI).

Суть его заключается в том, что в случае роста нашей экономики в коридоре 3-4% в год, мы должны будем заплатить владельцам наших еврооблигаций 15% от суммы роста ВВП и уже 40% от величины прироста ВВП свыше 4%.

И так в течение 20 лет, с 2021 по 2040 год. Максимальное ограничение выплат по VRI установлено лишь на период с 2021 по 2025 годы — не более 1% ВВП, а далее, хоть трава не расти.

Старт данным выплатам начинается после достижения нашего ВВП отметки в $125 млрд.

Допустим к власти в Украине действительно пришло правительство реформаторов, которые всерьез захотят достичь нынешний уровень развития Польши или Аргентины, а для этого ВВП Украины должен вырасти до $500 млрд, то есть увеличиваться на 5%+.

По разным оценкам, в таком случае нашей стране придется заплатить иностранным инвесторам бонус за рост в размере до $30 млрд.

Проблема заключается в том, что двигаться вперед быстрыми темпами при таких гирях на ногах не получится: выплаты внешним кредиторам «за рост» будут существенно ограничивать темпы этого самого роста. Тут как в анекдоте: «или шашечки, или ехать».

Таким образом, в ближайшие 20 лет Украине придется не только выплачивать внешние долги, но и платить кредиторам за свое право «расти».

Рано или поздно нашему обществу придется рассмотреть исландский сценарий, когда большинство жителей этой страны на референдуме отказались отдавать значительную часть внешних долгов внешним кредиторам и приняли новую социальную конституцию, разработанную обычными делегатами от народа.

Сегодня Исландия процветающее, социально ориентированное государство, где общество воспринимает себя как единый организм, хотя в случае выполнения всех требований кредиторов, превратилось бы в «атлантическое Сомали».

Правда есть и четвертый вариант, в стиле экономической фантастики. Неправительственная организация Tax Justice Network оценила размер капитала, выведенного из Украины за период с 1991 по 2011 год в размере $165,2 млрд.

Сейчас эта сумма наверняка превысила $200 млрд. Неплохой вариант для кредиторов: Украина отказывается погашать свои обязательства и платить им за «рост», но разрешает при этом конфисковать в их пользу все незаконно выведенные из страны капиталы, признав последние как средства, добытые преступным путем.

Осталось дело за малым: сформировать внутри страны новые политические элиты, способные на исландский сценарий. А в этом процессе, мы еще даже до зачатия не дошли…

Вот и выходит, что если нашей экономике и угрожает дефолт, то лишь стихийный и не планируемый. Как в анекдоте про клячу, которая «ну, не смогла».


загрузка...

Комментарии 5

  • дефолт тоже полезен,для страны
    это как реанимация

  • экономический эксперт Алексей Кущ :
    есть ЧЕТВЕРТЫЙ ВАРИАНТ … неплохой вариант для кредиторов:

    Украина отказывается погашать свои обязательства и платить им за «рост»,
    но разрешает при этом конфисковать кредиторам [в их пользу]
    все незаконно выведенные из страны капиталы,
    признав последние как средства, добытые преступным путем
    =================

    этот вариант видится наиболее реалистичным,
    так как
    ни прокуратура, ни суд, ни НАБУ ни ДФС ни ГФС ни Нацполиция
    ни сейчас ни в обозримое ближайшее время
    НЕ-СПО-СОБ-НЫ полноценно
    выполнять правоохранительные функции.

    СЛЕДОВАТЕЛЬНО, чтобы разорвать порочный круг коррупционного грабежа,
    чтобы у Граждан и Государства Украина
    появилось Будущее (с большой буквы)
    ЭТОТ ВАРИАНТ ЯВЛЯЕТСЯ наиболее реалистичным
    и должен рассматриваться ОСНОВНЫМ.

    поддержу своим голосом 31 марта, а так же во втором туре [ если он будет ],
    именно этот политико-экономический вариант
    .

  • Статью нужно понимать так, что даже несмотря на то, что Украину Янукович и Тимошенко втянули в огромные долги, дефолта не будет? Это хорошо.

  • Реальні справи». Это новый лозунг Петра Алексеевича на выборах –2019.
    Такую новость высказал сегодня утром популярный публицист Михаил Шнайдер.
    А вот и список этих самых «реальних справ»:
    – Первое место в Европе по уровню бедности.
    – Первое место в Европе по темпам инфляции.
    – Первое место в Европе по темпам роста цен.
    – Первое место в Европе по уровню девальвации национальной валюты.
    – Первое место в рейтинге самых низких европейских зарплат.
    – Первое место в Европе по уровню коррупции.
    – Первое место в Европе по уровню смертности.
    – Первое место в мире по потере трудовых ресурсов.
    И это далеко не полный перечень его «достижений». Правда, впечатляет?

загрузка...