суббота, 7 мая 2016 г.

Путин на краю финансовой пропасти - Bloomberg

Если эксперт российского правительства прав, и низкие цены на нефть станут нормой, то дефицит бюджета РФ продлится до конца этого десятилетия.

До 2019 года министерство экономики заложило цену на нефть в среднем $40 за баррель, и это значит, что баланс бюджета удастся выровнять к 2020 году или позже, говорят 23 из 28 аналитиков. Четверо из них считают, что прибыль и расходы уравняются только после 2025 года. Власти ищут способ экономить бюджетные средства на один процентный пункт от ВВП каждый год, чтобы таким образом сбалансировать бюджет к 2019 году. Многие аналитики сочли это самым многообещающим шансом для стимуляции роста.

Президент Владимир Путин столкнулся с серьезным вызовом: период экономии, разрушенная экономика и предстоящие выборы в этом и в 2018 году. Никогда за 16 лет пребывания Путина у власти Россия не видела подобного периода укоренившегося дефицита. Это означает, что правительство будет вынуждено действовать осторожно, чтобы избежать разорения бюджета после падения цен на нефть.

«Хотя масштабное фискальное и денежно-кредитное стимулирование, как правило, оказывается весьма эффективным при возрождении экономической деятельности в краткосрочной перспективе, но оно не улучшит долгосрочные перспективы российской экономики», — сказал Сергей Наркевич, аналитик «Промсвязьбанка» (Москва). «Наоборот, высока вероятность того, что их использование приведет к дестабилизации бюджета и финансовых систем в будущем».

В 2015 году из Резервного фонда уже было переведено 2,6 трлн рублей. Для покрытия дефицита в 2016 году Минфин снова планирует перевести около 2 трлн рублей ($30 млрд) из одного из двух своих суверенных фондов. В конце апреля Резервный фонд составил $45 млрд, а Фонд национального благосостояния — $73,9 млрд.

Бюджетные риски

Бюджет с избытком в период между 2000 и 2008 годами в течение многих лет был основой экономической стабильности в России. Это позволило правительству накопить резервы и уменьшить долг до примерно 10% от ВВП в 2015 году с 90% в 1999 году.

Сегодня одним из главных источников неопределенности стал фискальный дисбаланс. В бюджетном прогнозе ЦБ выделяет риски для экономики и инфляцию.


«Учитывая президентские выборы в 2018 году, будет трудно добиться существенной дополнительной консолидации бюджета до этого времени», — говорит Андреас Швабе, экономист в «Raiffeisen Bank International» (Вена).

В прошлом году правительство объявило дефицит в 2,4% ВВП и в 2016 году хочет удержать его на уровне 3% при средней цене на нефть в $40 за баррель. В течение первых четырех месяцев 2016 года основная экспортная смесь «Уралс» торговалась на уровне в среднем $33,93. Правительство отложило до осени внесение изменений в бюджет, который по-прежнему базируется на средней цене на нефть в $50 за баррель.

«Очень опасно»

Не-нефтяной дефицит бюджета России (дефицит без учета доходов от энергетической отрасли) находился на уровне 11% в первой половине прошлого года — самый большой за последнее десятилетие. Гораздо выше уровня, который министр финансов Антон Силуанов назвал «критическим».

Нефть и природный газ составляют около трети доходов бюджета России и почти 60% ее экспорта. Когда цены на нефть немного восстановились, рубль вырос примерно на 12% по отношению к доллару в этом году, после потери 20% стоимости в 2015 году.

Если до 2019 года нефть действительно будет оставаться на уровне $40, как прогнозирует министерство экономики, то ВВП вернется к росту уже в следующем году, после сокращения на 0,2% в 2016 году и 3,7% в прошлом году.

Опрошенные аналитики считают, что более свободная фискальная политика является одним из наименее эффективных способов в среднесрочной перспективе запустить рост на более чем 1,5%. На первом месте должны быть экономические реформы, а затем — улучшение отношений с Западом и снятие санкций.

Затягивание поясов

По данным опроса, самое лучшее, что правительство может сделать для экономики, — «перекрыть краны». 41% респондентов сказали, что ускорение консолидации бюджета — это главный шаг, который нужно предпринять, чтобы стимулировать экономический рост. 17% поддерживают распродажу крупных государственных компаний.

«Возможности среднесрочного финансового стимулирования ограничены», — сказал Бенс Андраш, экономист OGResearch в Будапеште. «Хотя мы предполагаем, что западные санкции будут отменены в 2017 году, экономические связи не смогут сразу же нормализоваться. Санкции будут влиять на потенциальный рост России даже после их отмены».


Андрэ Тартар, Отт Уммелас, Bloomberg (США)

Добавлю к этому, что, как сообщил в минувший четверг Минфин РФ, в апреле было «проедено» аж 736 млрд руб денег из Резервного фонда и ФНБУ. При сохранении таких темпов расходования резервы полностью закончатся уже в феврале следующего года. Однако темпы могут ускориться еще сильнее.

При этом как Москва не ухищрялась, ей все равно не удалось разместить в этом году свои евробонды — Запад этого не позволил. 

Так что все идет к тому, что февральское предсказание всемирно известного финансиста Джорджа Сороса о том, что режим Путина ждет банкротство в 2017 году, сбудется...